景顺：政策不确定性引发美股市场回撤 但并非周期终结

　　上证报中国证券网讯（记者王彭）近日，受多重不确定因素扰动 ，美股市场出现较大波动。对此
，景顺首席全球市场策略师Brian Levitt表示，投资者不宜将市场回撤与周期终结混为一谈 。二者在成因与性质上存在本质区别 ，当前市场更可能处于一次回撤阶段
，而非周期的终结
。

　　Brian Levitt认为，投资者不应将市场回撤误认为是市场周期的终结。尽管市场预期已从年初大约三次降息 ，转变为开始考虑未来两至三次加息的可能性
，但信用利差依然处于历史低位 。与此同时，小盘股指数以及标普500等权重指数仍维持在历史高位
。即便所谓的“市场涨势扩散交易”因利率和能源费用 上涨拖累经济增长而暂时放缓 ，上述表现通常也并非市场周期见顶时会呈现的典型特征。

　　在Levitt看来，相较于美联储进一步收紧货币政策
，真正可能终结这轮结构性行情的因素更可能是人工智能投资周期出现转折 。近来 ，通胀预期总体仍保持相对稳定 ，而私营部门杠杆水平也并未过度偏高
。

　　市场是否可能出现回撤？Levitt认为
，当然有可能。历史经验表明，政策不确定性往往会引发市场回撤 。但他强调 ，市场回撤与周期终结并不是同一回事。回撤通常反映的是投资者对于未来政策走向的不确定性；而周期终结则往往是基本面出现实质性恶化
。就近来 而言
，他认为当前市场更趋向于一次回撤，而非周期的终结。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）